2014年橡膠價(jià)格將走向何方？
中國橡膠網(wǎng)訊 2014年，橡膠價(jià)格將走向何方？在3月25日～28日召開(kāi)的中國橡膠年會(huì )暨中國橡膠工業(yè)展上，這個(gè)問(wèn)題成為代表高度關(guān)注的問(wèn)題。專(zhuān)家認為，在天然橡膠資源供給充足，替代物合成橡膠產(chǎn)能過(guò)剩的前提下，預計天然橡膠價(jià)格難有“真實(shí)”的上漲，合成橡膠盈利水平或將降至盈虧點(diǎn)以下。
融資貿易推高庫存壓制膠價(jià)
盡管東南亞主產(chǎn)國處于停割期，但從天然橡膠進(jìn)口量來(lái)看，一季度還是實(shí)現了近三成的大幅增長(cháng)。據海關(guān)總署數據，3月份我國天然橡膠進(jìn)口量為27萬(wàn)噸，同比增長(cháng)15.6% 。雖然比去年12月份和今年1月份的35萬(wàn)噸和34萬(wàn)噸有所減少，但環(huán)比2月份的19萬(wàn)噸還是增長(cháng)了41.5%。一季度全國累計進(jìn)口81萬(wàn)噸，同比增加了18萬(wàn)余噸，增長(cháng)28.6%。其中，山東省仍是進(jìn)口大省，累計進(jìn)口量為42萬(wàn)噸，同比增長(cháng)41.2%，占全國進(jìn)口量的一半以上。
大量的進(jìn)口原材料并沒(méi)有轉化為輪胎以及橡膠制品，從保稅區和期貨市場(chǎng)的庫存來(lái)看，總體庫存逐步增加，天然橡膠庫存創(chuàng )新高?！敖刂?4月15日，青島保稅區橡膠總庫存突破36萬(wàn)噸，與2013年的最高庫存值37.11萬(wàn)噸相差無(wú)幾。其中，天然橡膠庫存25.59萬(wàn)噸，比2月底的21.66萬(wàn)噸增長(cháng)了近4萬(wàn)噸，創(chuàng )自2013年1月份以來(lái)的新高?！鼻鄭u國際橡膠交易市場(chǎng)有限公司網(wǎng)絡(luò )信息中心負責人告訴記者。
上海期貨交易所能源化工部高級總監顧忠國說(shuō)，上期所庫存從青島橡膠年會(huì )召開(kāi)之前的18.89萬(wàn)噸（截至3月21日），一個(gè)月時(shí)間里下滑到16.91萬(wàn)噸（截至4月25日），減少了1.98萬(wàn)噸，主要原因是國家物資儲備局收儲的部分國產(chǎn)膠進(jìn)入交割階段，僅是杯水車(chē)薪，沒(méi)能改變高庫存的局面。
在分析去年以來(lái)中國橡膠進(jìn)口大增的原因時(shí)，青島國際橡膠交易市場(chǎng)有限公司董事長(cháng)李翔歐說(shuō)，“這不是橡膠行業(yè)層面的緣故，而是近兩年來(lái)新興的一種融資套利進(jìn)口行為造成的?！彼麖膬蓚€(gè)方面加以佐證：一是國內輪胎產(chǎn)量保持較快增長(cháng)，橡膠需求總體不錯，但庫存依然居高不下，長(cháng)期不能消化，顯然進(jìn)口大增不是國內需求增長(cháng)導致的；二是國內現貨價(jià)格持續走低，內外價(jià)格長(cháng)期倒掛，因此也不是行情推動(dòng)的。
“金融資本進(jìn)入橡膠貿易領(lǐng)域，以橡膠為載體獲取融資，賺取國內外息差收益。該操作的贏(yíng)利點(diǎn)不在橡膠的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)上，對價(jià)格變化并不敏感，銷(xiāo)售時(shí)以低于市場(chǎng)的價(jià)格拋售，導致進(jìn)口與需求脫節。結果是，大量進(jìn)口并未流入終端消費企業(yè)，而是轉化為庫存堆積起來(lái)?！?李翔歐詳細介紹了融資貿易的特點(diǎn)。
青島橡膠谷供應鏈有限公司一分析師告訴記者，2013年6月底，國內貨幣金融市場(chǎng)一度陷入“錢(qián)荒”恐慌中。國外美元融資成本在2%～4%，而國內人民幣融資成本甚至超過(guò)了10%。在國內資金緊張、國內外息差擴大的背景下，提供了套利操作的匯差正收益，助推了融資貿易操作。
李翔歐補充說(shuō)，“傳統貿易商已被融資套利貿易全面擊潰，處于生死存亡的邊緣。在融資套利貿易的壓制下，傳統貿易商依靠渠道和進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)盈利的模式失效，每進(jìn)每虧，但出于拉低成本和維持資金運轉的目的，又不得不繼續進(jìn)口，這就更進(jìn)一步推高了庫存?！?/p>
“天然橡膠價(jià)格下跌時(shí)，因傳統貿易商處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游供貨商及下游輪胎廠(chǎng)均比貿易商議價(jià)能力強，供貨商以高價(jià)售出，而輪胎廠(chǎng)選擇低價(jià)進(jìn)貨，擠壓了貿易商的價(jià)差利潤空間。另外，價(jià)格處于下跌趨勢中，也給貿易商帶來(lái)了很大的風(fēng)險?！?青島橡膠谷供應鏈有限公司分析師作了進(jìn)一步解釋。
“前幾年，包括橡膠在內的大宗商品的金融屬性不斷顯現，價(jià)格高漲，很多投機者依靠傳統的貿易模式，賺取地區差價(jià)贏(yíng)得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。近兩年，價(jià)格一直倒掛，貿易商遇到了嚴峻的挑戰，可謂幾家歡樂(lè )幾家愁?！?青島橡膠流通業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)、青島佳諾橡膠貿易公司董事長(cháng)郭維佳有些無(wú)奈。
產(chǎn)膠國調控手段難抑膠價(jià)下滑
為抑制天然橡膠價(jià)格的暴跌，東南亞產(chǎn)膠國或國際組織頻頻出臺政策措施，但從實(shí)施效果看沒(méi)有奏效。
2013年4月，國際橡膠三方理事會(huì )（ITRC）組成國——泰國、馬來(lái)西亞及印度尼西亞召開(kāi)會(huì )議，議題是繼續限制天然橡膠出口量，但收儲多停留在口頭上，時(shí)效性作用也大打折扣。印尼貿易部負責人前不久稱(chēng)，目前的情形難以限制橡膠出口，“因為最大生產(chǎn)國泰國預計不會(huì )遵守協(xié)議?！?/p>
2013年9月份，泰國政府迫于國內形勢，不得不對膠農進(jìn)行補貼，以助推膠價(jià)上漲。
由于國際天然橡膠價(jià)格下跌，印度進(jìn)口量上升。為保護國內橡膠種植農戶(hù)的利益，印度政府2013年12月份將天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅上調了近50%，從每公斤18盧比提高至28盧比左右。
印度尼西亞橡膠企業(yè)家協(xié)會(huì )向會(huì )員和分支機構發(fā)函，呼吁不要匆忙銷(xiāo)售橡膠產(chǎn)品，以便提高市場(chǎng)售價(jià)。膠農和企業(yè)達成一致意見(jiàn)，在去年318萬(wàn)噸天然橡膠總產(chǎn)量基礎上，將2014年產(chǎn)量削減10%，希望藉此推動(dòng)膠價(jià)恢復到每公斤3美元以上。他們還致函越南橡膠公司協(xié)會(huì )，希望越南抑制橡膠出口。
但2013年底已經(jīng)躍升至產(chǎn)膠量第三位的越南，并沒(méi)有聽(tīng)從印尼的建議，而是發(fā)布通知降低天然橡膠和合成橡膠的出口關(guān)稅，支持和幫助橡膠企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。
合成膠產(chǎn)能過(guò)剩形成有效替代
中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì )輪胎分會(huì )的統計數據顯示，2013年，會(huì )員企業(yè)輪胎產(chǎn)量同比增長(cháng)8.27%，而2012年輪胎產(chǎn)量同比僅增長(cháng)1.94%?！安豢伤甲h的是，2013年天然橡膠消耗量的增幅（6.03%）低于合成橡膠消耗量的增幅（9.07%），甚至低于主要使用天然橡膠的全鋼胎產(chǎn)量增幅（7.74%）?！?中策橡膠集團有限公司董事長(cháng)沈金榮提出了疑問(wèn)。
沈金榮認為，個(gè)中原因很明顯，就是天然橡膠和通用合成橡膠的比價(jià)關(guān)系發(fā)生了變化。2012年兩類(lèi)原材料價(jià)差不是很大，丁二烯橡膠價(jià)位甚至高出了天然橡膠價(jià)位。進(jìn)入2013年兩種原料價(jià)差極具拉大，3月份噸價(jià)甚至相差近7000元，直至四季度。
“由于前幾年天然橡膠價(jià)格的大幅上漲，刺激了替代物的投資?！睌祿@示，2008年以前，中國合成橡膠產(chǎn)能不足，但是近5年來(lái)產(chǎn)能增長(cháng)一倍以上，從2009年的250萬(wàn)噸增長(cháng)到2013年的498萬(wàn)噸，年均增長(cháng)20%。尤其是丁苯橡膠、丁二烯橡膠、聚異戊二烯橡膠、丁基橡膠等通用合成橡膠產(chǎn)能實(shí)現了翻番。
這也可以從保稅區合成橡膠庫存變化情況得到印證。李翔歐說(shuō)，“自2013年5月份開(kāi)始合成橡膠價(jià)格持續下滑，主要原因是近年國內合成橡膠產(chǎn)能擴張，國產(chǎn)價(jià)格更有優(yōu)勢，迫使進(jìn)口合成橡膠轉口到其他國家?！睋私?，2013年4月底保稅區庫存創(chuàng )37.11萬(wàn)噸歷史最高值時(shí)，合成橡膠庫存為5.67萬(wàn)噸；到今年2月底降到了2.98萬(wàn)噸，4月15日僅為2.61萬(wàn)噸。
中國石化經(jīng)濟技術(shù)研究院市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)研究所高級工程師楊秀霞預計，2014年還將有89萬(wàn)噸合成橡膠產(chǎn)能釋放，預計年末合成橡膠總能力達到583萬(wàn)噸，其中，丁苯橡膠、丁二烯橡膠能力分別達172.5萬(wàn)噸和183.2萬(wàn)噸。尤其是丁基橡膠，年內新增27萬(wàn)噸，總能力達到44萬(wàn)噸/年，成為國內合成橡膠第4大膠種。而國內合成橡膠需求量預測增速在8%左右，2014年大約在440萬(wàn)～450萬(wàn)噸。所以供應能力將嚴重過(guò)剩，裝置利用率處于低迷狀態(tài)。
橡膠價(jià)格走勢莫衷一是
在2013年中國橡膠年會(huì )上，有專(zhuān)家預測天然橡膠價(jià)格區間在2.2萬(wàn)～2.8萬(wàn)元/噸，極端情況下為2萬(wàn)～3萬(wàn)元/噸。雖然意識到了供應會(huì )寬松的狀況，但對價(jià)位浮動(dòng)區間的判斷還是差之千里。全年橡膠價(jià)格從年初的噸價(jià)27000元降到了年末的18000元，總體下跌1/3，全年60%的時(shí)間價(jià)格保持在2萬(wàn)元/噸以下。
沈金榮認為，天然橡膠價(jià)格走向主要看需求和供給關(guān)系，此外，還要關(guān)注其替代物情況、割膠農民的收入變化和膠園翻種其他農作物的可能性。其中替代物的關(guān)系最密切。
在沈金榮看來(lái)，天然橡膠與合成橡膠替代物的比價(jià)關(guān)系相當敏感。與5～6年前最大的不同，我國合成橡膠已經(jīng)告別了產(chǎn)能?chē)乐夭蛔愕臅r(shí)期，作為主要替代物，合成橡膠這只“老虎”已經(jīng)走出了籠子，就站在橡膠園的門(mén)口。合成橡膠既是增加天然橡膠用量的因素，也是抑制天然橡膠用量的重大原因。
由于性能所限，通用型合成橡膠要與天然橡膠有足夠大的價(jià)差，才會(huì )用于替代天然橡膠。但從今年前3個(gè)月的價(jià)差來(lái)看，兩種膠的比價(jià)正在縮小，并已經(jīng)很接近，每噸價(jià)差國內是1000多元，國外在50～100美元。因此，沈金榮認為“天然橡膠的使用比例會(huì )上升，消耗量有增加的可能?！?/p>
同時(shí)，他預測合成橡膠企業(yè)有上調價(jià)格的內在動(dòng)力和客觀(guān)需求。因為產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格低位運行，給合成橡膠企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多難題，利潤水平很低，有的民營(yíng)企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。
數據顯示，2013年合成橡膠行業(yè)利潤率大幅下降，多數產(chǎn)品價(jià)格同比下跌20%以上。整個(gè)行業(yè)裝置停工、降負荷現象較為普遍，裝置平均開(kāi)工率不足60%。預計2014年合成橡膠盈利水平還會(huì )降低，丁二烯橡膠及丁苯橡膠甚至會(huì )降到盈虧平衡點(diǎn)以下。
李翔歐對當前的低膠價(jià)也不無(wú)隱憂(yōu)，他告訴記者，“近幾年，橡膠金融屬性對膠價(jià)的影響發(fā)揮得淋漓盡致，但橡膠還有其農產(chǎn)品屬性。目前橡膠價(jià)格已低于其生產(chǎn)成本，接近可變成本，如價(jià)格繼續下跌，必然觸發(fā)橡膠農產(chǎn)品屬性對價(jià)格的強力支撐：停割、甚至砍樹(shù)的情況必將出現。之后，供求天平或將迅速調整，膠價(jià)將脫離底部，進(jìn)入新的上漲周期?！?/p>
國際橡膠研究組織秘書(shū)長(cháng)Stephen V. Evans說(shuō)，“雖然政府部門(mén)通過(guò)增加農民的物質(zhì)獎勵，鼓勵他們長(cháng)期停留在土地上，但膠農通過(guò)減少割膠次數，改變割膠時(shí)間，使天然橡膠產(chǎn)量下降?！?所以，他提醒下游用膠企業(yè)：“在膠價(jià)較低時(shí)，一定要關(guān)注橡膠園是不是還在種植橡膠，還是改種別的作物了，或者勞動(dòng)力換工作了?！?/p>
不過(guò)英國LMC公司則觀(guān)點(diǎn)不同，該公司認為全球的供應量要高于消費量，所以?xún)r(jià)格還有稍微下探的空間。20號標準膠的價(jià)格，2013年均價(jià)為2513美元/噸，比2012年降低了20.50%；預測2014年將在此基礎上還會(huì )下降9.50%，達2274美元/噸。
LMC公司認為，天然橡膠價(jià)格最高時(shí)，膠區大量種植的橡膠樹(shù)目前正值盛產(chǎn)期。所以，測算2014年全球天然橡膠產(chǎn)量1193.5萬(wàn)噸，比2013年增長(cháng)3.7%；全球消費量1156.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.0%；庫存量將達36.7萬(wàn)噸。
另外，沈金榮還認為，目前中國執行的天然橡膠高關(guān)稅政策，只能加重天然橡膠的全球過(guò)剩，同時(shí)刺激合成橡膠產(chǎn)能激增，最終受害者是國內天然橡膠產(chǎn)業(yè)和輪胎產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，他強烈呼吁上期所拓展交易品種，將需求量大面廣的20號標準膠等列入交易品種。
綜上分析，盡管市場(chǎng)有推高橡膠價(jià)格的基本因素，如最大消耗國中國橡膠需求保持增長(cháng)，泰國局勢混亂，導致橡膠出口供應下滑，但全球天然橡膠供給數量的增長(cháng)更快，供大于求的局面持續；保稅區高庫存常態(tài)化，去庫存進(jìn)展緩慢，對膠價(jià)形成壓力。在供需矛盾未緩解前，預計橡膠價(jià)格難有“真實(shí)”的上漲，總體在低位徘徊，維持弱勢震蕩態(tài)勢。
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